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据CNBC于2026年9月30日报道，在预测市场交易量迅猛增长的背景下，Kalshi和Polymarket两大平台上部分产品的异常交易模式正引发行业质疑。专家担忧，这些数字可能被人为夸大，甚至存在洗盘交易风险。随着两家公司估值分别飙升至200亿和400亿美元，并谋划最快明年IPO，交易量的真实性已成为市场焦点。
八卦趣闻Kalshi永续合约：5500美元交易占半壁江山
9月20日，一位用户在社交媒体上指出，Kalshi的以太坊永续期货合约出现诡异模式：每笔约5500美元的交易占据了大头。当地时间2026年9月30日，CNBC的分析证实，当日该合约的美元交易量中，近一半来自规模在5495至5505美元之间的订单。Ulm大学金融学教授Andre Guettler在一份工作论文中警告：“如果报告的交易量中有相当一部分是人为制造的，那么基于此的估值将高估真实交易需求。”Kalshi发言人Jack Such回应称，公司对交易量与静止流动性的比率“毫无担忧”，但拒绝提供更多细节。
绯闻女友Polymarket国际版：低概率合约的“疯狂长线”
在Polymarket不受美国监管的国际交易所上，异常现象更为突出。Barron’s今年4月曾报道，2028年总统候选人合约中，埃隆·马斯克（不具备参选资格）的交易量反而高于合法候选人JD·万斯。类似情况蔓延至体育和选举市场。据CNBC基于Dune Analytics数据的分析，2026年FIFA世界杯中，埃及队夺冠概率从未超过0.5%，但交易量高达1.58亿美元，甚至超过了最终冠军西班牙队的1.52亿美元。最夸张的是埃塞俄比亚总理选举合约：胜选者阿比·艾哈迈德（概率98%）仅有约17万美元交易额，而落选者Gedion Timothewos（概率不足3%）的交易额却接近5600万美元。Themis Trading的Joe Saluzzi直言：“这听起来像是有人在堆砌极低风险的交易量，谁会去交易那种东西？”
绯闻男友行业交锋：洗盘交易还是精明套利？
两家公司均否认存在洗盘交易。Polymarket收入与分析主管Kyle Gesuelli解释称，低概率合约活跃度来自“Sharp”交易者——他们使用专业算法捕捉微小定价偏差，从而将市场拉回均衡。“这对市场健康有益，”他表示。然而，哥伦比亚大学2025年11月发布的研究显示，Polymarket国际版在2024年12月的周交易量中，有60%来自疑似洗盘模式，尽管到2026年4月该比例已降至可忽略不计。主导作者Allen Sirolly警告，低概率合约的持续火爆令人担忧。市场结构专家则指出，Kalshi永续合约每日交易量与流动性的极端比率暗示市场效率低下，容易催生非自然活动。
绯闻对象监管介入：CFTC启动调查，主席表态“零容忍”
据《华尔街日报》报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）正在审查Kalshi以太坊永续期货的相关交易。CNBC未能独立证实该消息。CFTC主席Michael Selig于9月23日在CNBC《Squawk on the Street》节目中强调：“我们对任何操纵性交易——包括洗盘交易、内幕交易和欺诈——采取零容忍政策。”他补充说，当新型市场出现时，伴随而来的往往也是欺诈。K&L Gates合伙人Tamika Bent表示，作为指定合约市场，Kalshi有责任实时监控异常交易模式，尽管当前这些模式本身尚不能证明违规，但监管机构应当保持警觉。
绯闻缠身
高估值与IPO压力：交易量成关键背书
交易量数据已成为两家公司抬高估值的核心论据。Polymarket在2026年8月的私募融资中估值超过200亿美元，而Kalshi据报道正以400亿美元估值进行新一轮融资。两家公司均引用激增的交易量来说明平台热度，为可能的IPO铺路。但Guettler教授指出，若交易量失真，零售投资者将在IPO时面临最大风险，因为他们正是预测市场交易所的天然买家。Polymarket用户中有传言称，异常交易可能是为了争夺潜在的加密代币“空投”资格，但公司拒绝对此置评。
| 平台 | 异常模式 | 公司回应 | 监管状态 |
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| Kalshi | 以太坊永续合约中约5500美元订单占近50%日交易量 | “毫无担忧”，否认洗盘 | CFTC正在审查（未确认） |
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| Polymarket国际版 | 低概率合约交易量远超高概率合约，如埃塞俄比亚选举落选者交易额5600万 vs 胜选者17万 | 由“Sharp”套利者驱动，否认非自然活动 | CFTC不监管其国际版 |
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FAQ：关于预测市场交易量，你需要知道什么
Q1: 什么是洗盘交易？
A1: 洗盘交易指交易者同时买卖同一资产，通过人为制造虚假交易量来误导市场。在预测市场平台中，这可能导致交易量数据失真，进而影响估值和散户决策。CFTC对该行为采取零容忍政策，但识别洗盘交易需要复杂的数据分析。
Q2: 当前Kalshi和Polymarket的交易量数据是否可靠？
A2: 存在争议。部分专家认为低概率合约和特定金额订单的异常集中表明数据可能被夸大；公司则坚称这是真实市场行为。监管调查正在进行，但结论尚未出炉。投资者在使用这些数据时应保持谨慎。
结语：增长背后的信任考验
预测市场交易量的急剧膨胀为Kalshi和Polymarket赢得了天价估值和IPO憧憬，但一系列疑云正在侵蚀行业信任。当监管机构、学者和交易商共同聚焦这些异常数据时，平台的最终命运取决于它们能否以透明的方式证明其交易量的真实性。这场关于数字真假的博弈，或将决定下一代金融创新者能否赢得投资者和监管者的双重信任。
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CNBC调查发现，Kalshi永续合约约5500美元订单占半，Polymarket低概率合约交易量异常，引发洗盘交易担忧。两家公司估值超200亿，CFTC已介入。预测市场交易量真假成谜，投资者需警惕。
